聯(lián)想集團（00992.HK）董事長兼CEO楊元慶曾揚言，“即使面對未來挑戰(zhàn)，我們依然承諾：市場份額不掉，利潤不掉”，聯(lián)想?yún)s在2024/25財年第四季度凈利潤出現(xiàn)顯著下滑。
近期，聯(lián)想集團發(fā)布了截至2025年3月31日的2024財年全年及第四季度業(yè)績報告。2024財年全年收入為4985億元，同比增長21.5%，另在“非香港財務(wù)報告準(zhǔn)則”下，凈利潤同比增長36%至104億元。以單季度來看，2024年第四財季（即2025年1月1日-2025年3月31日）聯(lián)想雖然所有主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)雙位數(shù)營收增長，驅(qū)動整體營收同比增長23%至1220.91億元，但凈利潤同比下滑64%至6.5億元。
針對2024年第四財季（即2025年1月1日-2025年3月31日）業(yè)績下滑，聯(lián)想將此歸因于非現(xiàn)金認股權(quán)證公允值虧損，聯(lián)想解釋稱，中國香港財務(wù)報告準(zhǔn)則要求將認股權(quán)證公允價值變動計入當(dāng)期損益，導(dǎo)致四季度產(chǎn)生1.18億美元非現(xiàn)金賬面虧損，當(dāng)季凈利潤直接下滑64%。此類調(diào)整與真實經(jīng)營質(zhì)量無關(guān)，屬于短期波動。
市場擔(dān)憂的是，聯(lián)想主營PC端創(chuàng)新能力滯后難以和蘋果、戴爾等競爭，新業(yè)務(wù)又尚未見到明顯成效，研發(fā)投入占比長期低于科技行業(yè)平均水平，未來發(fā)展面臨不小壓力。受此影響，5月22日財報發(fā)布當(dāng)日，港股股價下跌5%。
AIPC尚未形成規(guī)模效應(yīng)
2024財年聯(lián)想集團三大業(yè)務(wù)板塊均實現(xiàn)雙位數(shù)增長。楊元慶將其歸功于聯(lián)想兩大核心競爭力——創(chuàng)新能力和卓越運營能力，試圖向外界傳遞聯(lián)想已經(jīng)從PC制造之王向AI創(chuàng)新企業(yè)轉(zhuǎn)型成功。
楊元慶表示，在創(chuàng)新方面，聯(lián)想加大了對混合式人工智能的投入，針對個人智能和企業(yè)智能推出眾多創(chuàng)新產(chǎn)品和解決方案。在運營能力方面，建立了端到端整合的業(yè)務(wù)模式，從產(chǎn)品開發(fā)到市場預(yù)測、采購、制造、銷售及服務(wù)，實現(xiàn)全流程自主掌控。
然而，從三大業(yè)務(wù)營收占比情況看，智能設(shè)備集團（IDG）全年實現(xiàn)營收505億美元（約3485億元），同比增長13%，占總營收比重近70%；基礎(chǔ)設(shè)施方案集團（ISG）全年實現(xiàn)營收145億美元（約1000億元），同比激增63%，占總營收比20%；方案服務(wù)集團（SSG）全年實現(xiàn)營收85億美元（約586億元），占總營收比12%。
聯(lián)想的智能設(shè)備集團（IDG）業(yè)務(wù)增長主要依托于PC全球市占率擴大至23.7%，領(lǐng)先第二名3.6個百分點。這也意味著，盡管聯(lián)想“轉(zhuǎn)型”口號喊了很多年，多次在公開場合強調(diào)自身AI能力，新業(yè)務(wù)發(fā)展并未成長為聯(lián)想的第二增長曲線，聯(lián)想主戰(zhàn)場依然在PC端。
值得注意的是，在全球市場上，聯(lián)想的PC業(yè)務(wù)也面臨激烈競爭。一方面，剛需市場在不斷萎縮，導(dǎo)致性價比機型銷售規(guī)模難以擴張；另一方面，AI技術(shù)的融入使得PC行業(yè)正在經(jīng)歷一場深刻的變革，AIPC的崛起促使華為等廠商加大研發(fā)投入，推出更多高質(zhì)量的產(chǎn)品，聯(lián)想的AIPC產(chǎn)品在這一領(lǐng)域投入和表現(xiàn)顯然不及華為等品牌，競爭優(yōu)勢在不斷被弱化。